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  • 怎样管好货币供给总闸门
  • [摘要]从补全经济发展短板以防范化解系统性风险的要求出发,以宏观审慎监管 体系转变、对外金融开放全面提速、金融科技全面渗透、全球金融市场关联性和互动性增 强、经济主体主动加杠杆等为标志,中国金融行业经营环境正面临根本性的变化,这种周 期性或永久性的变化将深刻影响金融行业乃至整体经济的发展。现阶段保障经济的平稳 发展需要稳健型的货币政策,充分发挥稳健型货币政策效果的关键和前提是管好货币供 给总闸门。本文结合当前经济和金融发展特点论述了管好货币供给总闸门的内涵与必要 性,并对如何管好货币供给总闸门进行了深度分析。
  • 作者:

    何德旭 余晶晶

  • 全文[ PDF 2.79 MB ] 2018.4 (9):1-10 共有 104 人浏览
  • 物物交易何以无法导出货币制度?
  • [摘要]在货币理论史上,几乎所有的主流文献都理所当然地认为货币制度源于物 物交易。 可未曾料想,这其实是一个足以动摇主流经济学根基的逻辑谬误。 本文打算在 梳理相关文献的基础上对此问题进行初步澄清。 本文发现,斯密起初确立物物交易逻辑 是出于捍卫自由市场信念的考虑,但这种纯属虚构的理论逻辑从一 开始就受到货币演进 历史逻辑的挑战。 在货币金融史上,信用体系的存在远早于商品货币,表明“信用解”是 货币制度的正源;对于货币制度的演进,信用是启动机制,交易是推进装置。 由此引申,货 币金融理论需要重新估价权威组织特别是政府等外生因素之于货币制度生成发展的重要 作用。 如果本文确立的全新逻辑能够成立,则中国货币演进的诸多谜团将会顺便得到合 理解释。
  • 作者:

    张杰

  • 全文[ PDF 1.15 MB ] 2018.4 (9):11-24 共有 69 人浏览
  • 货币政策与宏观审慎政策 双支柱调控框架:权衡与融合
  • [摘要]货币政策与金融稳定两个政策支柱相对分离的杰克逊霍尔共识在过去30 年中经历了盛行、反思和回归三个阶段。杰克逊霍尔共识的回归本质是金融稳定机制及 宏观审慎政策的制度安排,涉及货币政策、宏观审慎及微观监管等三个政策支柱。货币政 策不是金融稳定的主导性政策,应该通过拓展宏观审慎政策框架来缓释单一政策的多重 目标均衡,同时发挥货币政策与宏观审慎政策的互补性。基于央行职能的拓展可构建与 货币政策和宏观审慎双支柱治理框架。在双支柱框架中,央行需要重点发挥两个政策的 “链接”功能,实现央行职能与货币政策职能、法定职能与市场职能、合作博弈与均衡博弈 等的 融 。
  • 作者:

    郑联盛

  • 全文[ PDF 1.12 MB ] 2018.4 (9):25-40 共有 64 人浏览
  • 金融发展、创新驱动与长期经济增长
  • [摘要]本文在 8〇m e r(1990)的内生增长模型基础上引入金融发展变量,从企业研 发投入的视角分析金融发展对长期经济增长的影响。理论模型显示,金融发展通过增加 企业研发投入、促进技术进步来推动经济增长,这提供了一个从微观机制分析金融发展影 响经济增长的新视角。此外,本文以中国工业企业数据作为研究样本实证检验了理论模 型的主要结论,回归结果显示:金融深化、贷款市场发展与中小银行贷存比上升有利于企 业增加研发投入,推动经济增长;银行业集中度、银行贷存比与国有商业银行贷存比上升 会降低企业研发投入,不利于经济增长;金融深化与中小银行贷存比上升对中小企业的正 向影响显著高于国有企业,银行业集中度、银行贷存比与国有商业银行贷存比上升对非国 有企业研发投入和产出增长具有显著的负向效应。
  • 作者:

    刘培森

  • 全文[ PDF 3.26 MB ] 2018.4 (9):41-59 共有 77 人浏览
  • 基于技术创新的一般利润率下降规律研究
  • [摘要]马克思一般利润率日益下降的趋势是对资本主义社会乃至人类社会的客 观发展规律的历史性总结,是马克思资本积累理论与经济危机理论的重要组成部分。本 文从技术创新角度,以劳动者劳动创造“新增价值N V ”为基础,详细分析了新增价值指数 + [ 、劳动力价值V 、新增价值N V 和利润P 等经济指标之间的关系,分别考察了危机期、 萧条期、复苏期、高涨期以及衰退期的一般利润率E 的变化趋势和界定范围。研究发现, 在社会化大生产条件下,马克思一般利润率日益下降的趋势“无论在什么社会条件下进 行生产都一样”,是具有普遍性的一般规律。
  • 作者:

    汪波 李朝前 刘楠

  • 全文[ PDF 1.28 MB ] 2018.4 (9):60-68 共有 51 人浏览
  • 社会资本与企业创新决策
  • [摘要]本文以全国范围内的民营企业调研数据为样本,实证检验了地区、企业和 个人三个层面的社会资本对于企业创新活动的影响。 实证研究发现,由于社会资本可以 通过增强经济个体之间的信任,降低合约执行与监督成本等路径在创新资源获取,创新投 资机会识别等方面促进企业创新投入,因此三个层面的社会资本都会对企业的创新决策 有正向的影响。 关于三个层面社会资本的相互作用的进一 步研究发现,地区层面的社会 资本与企业层面社会资本,个人层面的社会资本在影响企业创新决策方面有替代效应,但 是企业层面和个人层面的社会资本之间没有显著的相互影响。
  • 作者:

    陈宏波 李思飞 王莅静

  • 全文[ PDF 0.97 MB ] 2018.4 (9):69-82 共有 58 人浏览
  • 区块链技术在支付结算领域的应用与风险
  • [摘要]近年来区块链技术的使用外延不断拓展,因此厘清区块链的功能与局限 性 ,讨论区块链的应用场景与实施方式,有利于引导理性投资,保护投资者的合法权益, 促进金融稳定防范系统性风险。本文 将去 中 心化 的 节 点认 证 机 制 引入 经 典 数 理模 型 , 研究了区块链技术在商业票据支付结算领域中的应用,发现区块链技术有可能改进传 统的支付结算模式的经营效率,降低交易者的成本并提高收益,但是区块链技术存在着 很大的风险,应当谨慎使用与推广区块链技术,并对央行使用区块链技术提出了政策建 议 。
  • 作者:

    马理 朱硕

  • 全文[ PDF 1.02 MB ] 2018.4 (9):83-94 共有 58 人浏览
  • 中国金融中心城市金融竞争力评价研究
  • [摘要]以 党 的 “ 十 九 大 ” 召 开 为 标 志 ,在 中 国 经 济 发 展 进 入 “ 新 时 代 ” 的 历 史 背 景 下 ,提 升 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 对 于 推 动 我 国 实 体 经 济 发 展 具 有 举 足 轻 重 的 作 用 。 区 域 金 融 视 角 下 ,不 同 层 级 的 金 融 中 心 城 市 整 合 金 融 资 源 的 能 力 是 不 同 的 ,要 对 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 进 行 客 观 评 价 ,就 必 须 建 立 科 学 系 统 的 评 价 指 标 体 系 。 通 过 指 标 体 系 设 计 和 评 价 模 型 构 建 ,本 文 对 中 国 大 陆 3 0 个 金 融 中 心 城 市 的 金 融 竞 争 力 进 行 实 证 评 价 ,以 便 更 加 准 确 地 把 握 金 融 中 心 城 市 在 我 国 建 立 现 代 经 济 体 系 中 的 助 推 作 用 。
  • 作者:

    王力

  • 全文[ PDF 3.14 MB ] 2018.4 (9):95-109 共有 49 人浏览
  • 网络舆情对金融资产价格的影响: 一个文献综述
  • [摘要]金融网络舆情对投资者的注意力、信心和情绪都产生较大影响,进而使得 金融资产价格产生较大波动,容易引发系统性金融风险。 因此,网络舆情的相关影响应当 受到更多的关注。本文从网络舆情数据搜集、关键词与指标体系设计、综合评价技术三个 方面讨论了金融网络舆情指数编制相关技术 ;从网络舆情与金融资产价格信息同步性、金 融资产价格波动与收益率相关性、社交网络结构与金融资产价格波动关系三个方面阐述 网络舆情对金融资产价格波动的影响;围绕投资者关注、投资者信心和投资者情绪三个方 面分析网络舆情对金融资产价格波动影响路径;从宏观和微观两个视角分析金融网络舆 情的干预控制研究。从金融网络舆情指数编制、网络舆情影响下金融资产价格波动的数 量刻画、网络舆情影响机制及渠道、金融网络舆情干预控制四个方面阐述了进一步研究方向。
  • 作者:

    李正辉 胡志浩

  • 全文[ PDF 0.88 MB ] 2018.4 (9):110-117 共有 61 人浏览
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