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  • 跨境支付:从“货币牵引”到“支付牵引”的转变?
  • [摘要]当前,货币与支付的关系似乎正在发生一些微妙而重要的变化。本文提出了一个新的分析框架——“跨境支付之花”,以此重新梳理横跨千年的跨境支付发展历程,主要考察了跨境支付中的点对点模式、闭环模式、互联模式与代理行模式等运行机制和特点。研究发现,随着国际商业环境变化和数字技术创新及其应用,跨境支付体系正在遭遇四种转折性力量的影响:非银行支付平台快速崛起、代理行发展势头减弱、地缘政治新变化、世界货币的价值尺度与流通手段职能发生背离。四种力量正在推动跨境支付体系由“货币牵引”转向“支付牵引”,并激发了新一轮的国际竞争,最终导致国际货币体系的相应调整。但是,从“支付牵引”角度看,跨境支付仍将面临“跨境支付不可能三角”等难题。在此背景下,人民币跨境支付发展面临新机遇,并可助力人民币国际化的大发展。
  • 作者:

    贺力平 赵 鹞

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2021.3 (3):0-0 共有 161 人浏览
  • 荷兰共和国时期的财政金融革命及历史启示
  • [摘要]荷兰共和国在其存续时期(1581-1795)内,为了应对国家的生存危机,在财政金融领域进行了大量的制度建设活动,以国家财政、税收制度、公债制度三方面最为典型。这样的制度建设对荷兰共和国的国家建构及经济社会发展产生了深远影响,并使荷兰成为17世纪的世界强国之一。在今天看来,荷兰共和国时期的财政金融制度建设具有革命性的意义,对之后的英国财政金融革命乃至现代国家制度建设提供了经验与教训,对今天中国的制度建设也有启发意义。
  • 作者:

    刘守刚 王培豪

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2021.3 (3):0-0 共有 118 人浏览
  • 政府补贴与企业环保费用粘性:基于中国上市公司的经验研究
  • [摘要]本文基于我国A股上市公司2010-2019年环保费用数据,运用ABJ模型实证考察企业环保费用“粘性”的存在性及其属性,并考察政府补贴对企业环保费用粘性的影响。研究发现,企业环保费用存在“易跌难涨”的反粘性,而政府补贴则能够抑制企业环保费用反粘性。进一步研究发现,政府补贴通过提升企业环保投入的资金能力与弱化企业通过环保费用进行盈余管理的意愿发挥抑制效应。另外,该抑制作用在高法制化进程地区的企业、低行业集中度的企业与高污染行业企业表现得更显著,表明上述抑制效应的发挥还依赖于外部法制环境与行业环境。本研究从环保费用粘性的视角,揭示了政府补贴这一政府激励政策的实施效果、作用机理及其对外部环境的依赖性,为优化政府补贴政策,强化企业生态环境的主体责任提供了经验证据。
  • 作者:

    王勇 陈洪航

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2021.3 (3):0-0 共有 162 人浏览
  • 突破式创新对自愿性管理层业绩预告的影响
  • [摘要]本文研究企业突破式创新对管理层自愿性披露业绩预告的影响。利用专利分类和引证数据,本文构造上市公司突破式创新的度量指标,发现进行突破式创新的企业增加了自愿性业绩预告的频率和乐观业绩预告的次数,但业绩预测的准确度却不高。进一步研究发现,进行突破式创新的企业发布业绩预告的动机在于以较低的信息违规成本获得外部融资。证券分析师增强了突破式创新对业绩预告频率的影响,削弱了对业绩预测准确度的影响。业务和财务信息融合抑制了突破式创新对业绩预告乐观性和准确度的影响。本研究为企业创新策略对信息披露的影响提供了证据,丰富了自愿性披露影响因素的研究,对投资者和监管部门理解创新策略,促进资本市场配置效率,助力我国经济高质量发展具有参考价值。
  • 作者:

    李哲 黄静 简泽

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2021.3 (3):0-0 共有 124 人浏览
  • 董事高管责任保险影响公司价值吗?——基于新《证券法》修订事件研究...
  • [摘要]董事高管责任保险作为一种有效的风险管理机制,一方面可能通过风险兜底鼓励董事高管积极进取以提升公司市场价值,另一方面也可能诱发管理人员机会主义行为继而降低公司价值。本文通过2019年12月28日《证券法》修订导致公司诉讼风险整体增加这一外生冲击开展事件研究,并采用倾向得分匹配方法控制了购买董事高管责任保险决策的选择偏差,发现购买董事高管责任保险样本组在新《证券法》通过期间具有显著的市场价值增加效应。进一步研究发现,增值效应在风险水平较高的公司样本中更为显著,董事高管责任保险发挥激励效应,鼓励公司适度承担风险,积极研发创新以及兼并收购等扩张性活动以提升公司价值。本文研究为识别董事高管责任保险对公司价值的净效应提供了较为可信的研究场景,探究了董责险对公司价值的可能影响渠道,同时也为现有法制环境中董事高管责任保险对中国资本市场的现实作用提供了部分证据。
  • 作者:

    许 荣 刘怡君

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2021.3 (3):0-0 共有 198 人浏览
  • 笔谈:大型互联网平台的特征与监管
  • [摘要]当前,大型互联网平台的发展及其可能带来的问题引发了广泛的关注与争议。为此,中国社会科学院国家金融与发展实验室于2021年4月举办专题研讨会,就大型互联网平台的特征与监管进行探讨。本刊特邀请参与研讨会的部分学者,在发言基础上撰写一组专题笔谈文章,以飨读者。
  • 作者:

    胡滨 杨涛 程炼 郑联盛 尹振涛

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2021.3 (3):0-0 共有 127 人浏览
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