<p>作为当下公司治理领域思潮争论中代表“左”和“右”的两极，无论商业圆 桌会议宣扬的利益相关者主义，还是反对双重股权结构实践的股权至上主义，在强调对控 制权占有上表现出高度的一致性。本文一方面在回顾利益相关者主义兴起、发展和历史 归宿基础上，论证利益相关者主义所面临的实施困难，进而讨论为什么股东中心的地位不 可撼动；另一方面，在简单回顾同股不同权构架发展历史的基础上，论证投票权配置权重 向创业团队倾斜的合理性，强调“同股不同权”构架并不是对股东中心的简单反对，而是 基于外部治理环境的变化所进行的理性扬弃。公司治理一方面需要保障提升效率的专业 化分工的持续深化，另一方面则需要使处于信息弱势的中小股东的权益得到保护。因此， 公司治理的正确理念是,追求如何在专业化分工带来效率改善与缓解代理冲突降低代理 成本二者之间进行平衡，而并非利益相关主义和股权至上主义所强调的简单的“控制权 占有”。</p>

郑志刚

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