本文以中国 A 股非金融上市公司为研究对象，采用 Baker et al． ( 2016) 编制 的“中国经济政策不确定性指数”，探讨经济政策不确定性对大股东股权质押决策的影响 及其作用机制。研究结论表明，经济政策不确定性能够提高大股东股权质押的意愿及规 模，上述影响在非国有企业和存在卖空限制的公司中更为显著。进一步地，影响机制检验 发现融资约束和错误定价是经济政策不确定性影响大股东股权质押决策的两种渠道。此 外，大股东在经济政策不确定性较高时进行股权质押将加剧系统性风险。本研究不仅为 经济政策不确定性的微观经济效应提供了新的证据，同时也从宏观层面解释了大股东股 权质押的影响因素。

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