以 2002－2014 年中国 A 股上市公司为样本，本文研究了董事责任险购买对 公司战略变革的影响。结果显示: ( 1) 董事责任险购买对公司战略变革存在显著的正向 影响，董事责任险的引入将提升公司战略的进攻性; ( 2) 区分财务风险水平，董事责任险 购买与公司战略变革的正向关系主要存在于高财务风险的公司中; ( 3) 区分股权激励水 平，则这一关系主要存在于低管理者持股的公司中。进一步研究显示，开始购买董事责任 险与停止购买责任险均会影响公司战略变革，但后者的影响较为微弱; 对于已经采取进攻 性战略的公司，董事责任险购买将进一步提升其战略进攻性; 此外，董事责任险购买有利 于公司价值的提升。本文的研究不仅丰富了董事责任险购买影响后果的研究，也为公司 战略变革影响动因的识别提供了新证据。

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