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股价范式转变、宏观经济动态与货币政策反应

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摘要:

本文通过构建包含范式转变的DSGE模型,对股价增速的结构性变化及其 宏观经济效应进行了分析,并在此基础上讨论了货币政策是否应该对股价波动做出反应。 研究结果表明,当政策当局发出一个关于股价调控的信号时,如果市场预期该信号可信, 那么各主要的经济和金融变量都会在目标期内顺利达到均衡水平,反之,如果市场预期政 策当局所发出的信号不可信,那么各主要经济和金融变量将长期偏离均衡水平。此外,本 文还发现,在股价增速发生范式转变的过程中,货币政策对股价波动做出适度的反应能有 效降低经济和金融波动,从而降低社会福利损失;但如果反应力度过大,则会破坏经济和 金融稳定,同时导致社会福利损失大幅上升。

作者: 马勇 张书华 董怡辰
作者单位:
期刊: 世界民族
年.(期):页码 2020.(6):1-19
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