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  • 银行扩张与风险承担水平——基于银行发起设立村镇银行视角
  • [摘要]本文通过整合商业银行的年度财务报告和爱企查平台公布的银行投资村镇银行的信息,手工匹配并整理出 2011 ~ 2021 年国内商业银行发起设立村镇银行的数量等微观信息,结合商业银行的年度财务面板数据,探究商业银行发起设立村镇银行对其自身风险承担水平的影响、作用机制和异质性。研究发现:(1) 商业银行发起设立村镇银行显著提升了其自身的风险承担水平;(2) 发起行会通过代理成本和业务多元化水平影响其自身的风险承担水平,代理成本和业务多元化水平越高,商业银行发起设立村镇银行影响其自身风险承担水平的驱动效应越明显;(3) 对于具有绝对控股权的、资产规模较大的商业银行、城商行以及位于东部地区的商业银行而言,其发起设立村镇银行对其自身的风险承担水平具有更明显的驱动效应。本文从发起设立村镇银行的新视角拓展了商业银行风险承担水平研究,为进一步完善国内商业银行的风险监管提供了理论参考。
  • 郑宁 杨小洋 祁敬宇
  • 全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.2(19):1-24  共有 344 人次浏览
  • 住房限购政策与地方政府供地行为
  • [摘要]在城市化浪潮下,住房价格阶段性大幅上涨成为影响我国经济金融稳定的重要因素。政府主要采取限购住房等需求管理政策来稳定住房市场,而供给因素在房价稳定中的作用未得到充分考虑。本文试图从地方政府的土地财政行为视角出发,分析住房限购政策如何影响土地供给来探讨住房需求管理政策的效果。本文通过构建地方政府融资行为的动态均衡模型分析发现:住房限购政策会降低土地的供给;当限购政策取消时,由于需求释放而供给不足,会引起房价大幅度的反弹;地方政府对土地财政的依赖程度会影响上述效应大小。同时,本文基于城市面板数据的实证分析支持了以上结论。
  • 黄志刚 孙宁
  • 全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.2(19):25-43  共有 319 人次浏览
  • 社保基金持股与公司债券发行定价
  • [摘要]打破刚性兑付信仰、降低债券违约风险对于促进债券市场高质量发展具有深远意义。本文基于公司内外部治理视角,考察社保基金持股对公司债券发行定价的影响及内在作用机理。研究发现,社保基金持股比例与公司债券发行定价呈负相关关系,进一步研究表明,当公司管理层权力较大、投资者保护质量较低、公司声誉较差或市场化程度较低时,社保基金持股对债券发行定价的影响更强。影响路径检验发现,内部控制质量是社保基金持股降低债券发行定价的重要影响渠道。本文拓展了社保基金持股的经济效应研究,补充了公司债券发行定价影响因素,为有效发挥社保基金治理作用、降低公司债券违约风险提供经验与启示,以期更好地维护保护投资者环境,服务债券市场平稳发展。
  • 李佳林 陆嘉玮 潘俊
  • 全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.2(19):44-66  共有 287 人次浏览
  • 货币政策不确定性、央行言辞沟通与企业投资效率—— 兼论“双支柱”...
  • [摘要]本文利用 2008 ~ 2021 年银行间 7 天同业拆借加权平均利率日度数据测算出我国货币政策不确定性程度,并考察其对于企业投资效率的影响。研究发现,货币政策不确定性会显著降低企业的投资效率,这一结果在替换相关变量、考虑模型内生性、宏观经济波动以及其他政策冲击等因素影响后依然稳健。机制分析发现,期限错配加剧、信贷可得性下降以及贷款成本上升是上述影响的作用渠道。基于手工整理与文本分析的方法,本文构建了央行沟通频率与预期管理强度两个指标,发现两者均能有效缓解货币政策不确定性对于企业投资效率的负向冲击。同时,“双支柱”调控框架下,无论是数量型货币政策还是价格型货币政策,与宏观审慎政策搭配使用时均能提升企业投资效率。进一步分析发现,货币政策不确定性对于投资不足、市场地位较低、信息不对称程度较高以及民营企业的影响更大。本文的研究对于我国货币当局“精准施策”、夯实“六稳”工作具有一定的政策启示,同时也为我国实施“双支柱”调控的有效性与科学性提供了一定的经验证据。
  • 颜忠宝 张跃化 赵峰 白宗航
  • 全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.2(19):67-90  共有 286 人次浏览
  • 气候风险对我国保险需求的影响研究
  • [摘要]气候变化具有不可逆转性,正使人类社会面临前所未有的风险。气候风险作为一类不确定性风险,必然会对保险需求产生影响。本文基于《中国气象灾害年鉴》统计的气象灾害主要经济损失数据,实证检验了 2005 ~ 2020 年气候风险对中国 31 个省级行政区域保险需求的影响,以及不同异质性因素对上述影响的调节效应。结果发现:首先,气候风险的上升会增加当地的保险需求,且气候风险对人身保险需求的影响大于对财产保险需求的影响;其次,在不同经济增速下,气候风险对保险需求的促进作用存在显著差异,经济增速较低时保险需求对气候风险上升的反应更显著;继而,地区教育水平的差异显著影响了气候风险与保险需求的正相关性,教育水平越高的地区气候风险增加对保险需求的促进作用更显著;最后,气候风险对不同类型人身保险需求的影响存在差异,健康险需求受气候风险的影响最大,其次是意外伤害险和人寿险。因此,政府部门应高度重视日益加剧的气候变化及气候风险的影响,加强气候保险产品创新及体系建设,提升公众避险意识,积极改善保险结构失衡现状,以减少气候变化和气候风险对经济社会造成的负面影响。
  • 杨斯童 李守伟
  • 全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.2(19):91-117  共有 301 人次浏览
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