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  • 近现代中国金融研究范式的变迁
  • [摘要]本文通过对“范式”、“社会科学范式”相关文献的梳理将“金融研究范式” 定义为金融研究活动中所涉及的研究对象、研究方法及价值判断的总和,并在此基础上对 中国近现代凡二百年金融研究范式的变迁进行了详尽探讨,即对维新时期、民国时期、计 划经济时期以及改革开放后金融研究对象、研究方法及其价值判断进行了全面回顾与总 结,以为洞悉、把握金融学科之发展提供一种借鉴方法。
  • 作者:

    白钦先 张坤

  • 全文[ PDF 0.95 MB ] 2017.2 (8):1-11 共有 7 人浏览
  • 货币政策、流动性约束与银行风险承担 — 基于面板门限回归模型
  • [摘要]2008年国际金融危机爆发之后,流动性约束被国际金融监管组织纳入金融 监管的框架,与资本约束成为银行监管的双重要求,也对货币政策的传导机制产生了新的 影响。本文通过引入流动性危机情况下的存款赎回函数,构建理论模型验证了不同的流 动性赎回假设下银行风险承担与货币政策的非线性关系,并基于2009-2014年我国上市 银行的年度数据,采用面板门限回归模型验证了流动性约束对货币政策的银行风险承担 渠道的门限效应。研究发现,在流动性约束下,货币政策对银行风险承担的影响存在门限 效应,货币政策传导的敏感性随着银行流动性风险的上升而提高。
  • 作者:

    姚舜达 朱元倩

  • 全文[ PDF 2.26 MB ] 2017.2 (8):12-24 共有 7 人浏览
  • 我国金融市场尾部风险相依与区制转移下的风险冲击研究
  • [摘要]本文运用Copula函数刻画了 2005-2016年间我国股票市场、债券市场、货币市场和外汇市场的尾部风险相依结构,同时,利 用 MSB VA R模型分析了在马尔科夫区 制转移情形下的四个金融市场尾部风险冲击。结果发现四个金融市场间存在极弱的风险 相依关系;在低风险状态时,金融市场非常稳定,市场间的风险冲击较小;在高风险状态 时,金融市场变得极不稳定,极易向低风险状态转移,而且各市场之间的风险冲击显著增 加。尾部风险相依不明显,说明金融市场融合的深度和广度还不够,因此,应该加大力度 推进金融各市场深度融合,消除市场间的壁障,使四个金融子市场能够有效地配置资源,为 实体经济服务。金融监管部门对金融市场的尾部风险变化要进行动态监控,在鼓励金融机 构加大金融创新的同时,要构建应急举措化解高风险状态时的风险溢出,维护金融安全。
  • 作者:

    严伟祥 张维

  • 全文[ PDF 1.38 MB ] 2017.2 (8):25-38 共有 7 人浏览
  • 家族参与会影响职业CEO 薪酬业绩敏感性吗 — 基于中国上市公...
  • [摘要]本文以2008-2015年 在 A 股首发上市的家族企业为研究样本,比较了职业 CEO 与家族CEO 薪酬业绩敏感性差异,然后以引入职业CEO 的家族企业为样本,从家族 所有权和家族参与管理两个角度分析了家族参与所形成的监督机制对职业CEO 薪酬业 绩敏感性的影响。实证结果表明,职业CEO 薪酬业绩敏感性显著高于家族CEO ;家族所 有权越高,家族参与管理的程度越大,职业CEO 薪酬业绩敏感性越低,说明家族参与所形 成的监督机制与薪酬激励之间存在替代关系;在家族监督机制较强的情况下,控股家族可 以通过所有权和参与管理增强对职业CEO 的监督,降低代理问题,减小对薪酬契约的依 赖性较低。
  • 作者:

    贾子超 孙春兴 夏卓秀

  • 全文[ PDF 0.94 MB ] 2017.2 (8):39-52 共有 7 人浏览
  • 并购支付方式选择 - 动态权衡理论抑或市场择时理论
  • [摘要]资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题,然而,资本结构 动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议,以往的学者较少从 并购融资政策的角度,构建统一的框架来研究动态权衡理论与市场择时理论对并购支付 方式选择行为的解释。本文基于资本结构的动态权衡理论与市场择时理论,系统研究了 目标资本结构以及市场错误定价对并购支付方式选择的影响。研究结论表明:目标资本 结构与市场错误定价对并购支付方式的选择不仅具有直接影响,而且还具有交互影响,说 明并购支付方式选择不仅符合资本结构动态权衡理论与市场择时理论的预期,而且并购 公司在利用支付方式选择进行资本结构动态调整时存在择时效应。
  • 作者:

    李井林 易俊伶 刘淑莲

  • 全文[ PDF 1.08 MB ] 2017.2 (8):53-68 共有 7 人浏览
  • 普惠金融的减贫效应 -基于中国省级面板数据的实证分
  • [摘要]发展普惠金融是我国“十三五”期间的一项重要国策,金融扶贫更是打赢脱 贫攻坚重大战略的关键之举。本文测度了 2006-2014年间我国各个省级地区的普惠金融 发展指数,通过PVAR等计量模型检验发现:发展普惠金融具有明显的减贫效应,并且是 贫富差距的单向格兰杰原因;我国普惠金融发展整体上表现出东部高、中部次之、西部低 的基本态势,同时,在普惠金融减贫的边际效应中西部 > 中部 > 东部;在各类因素的横向 比较中,普惠金融减贫效应相对较弱,排在贫困自身惯性、对外开放程度、产业结构、财政 支出之后。
  • 作者:

    韩晓宇 星焱

  • 全文[ PDF 1.52 MB ] 2017.2 (8):69-82 共有 6 人浏览
  • 我国农村居民代际收入流动的性别差异
  • [摘要]代际收入流动反映的是在更长时间跨度内的机会是否公平的问题,它把收入分配的研究推向深入。本文根据中国健康和营养调查(CHNS)调 查 2 0 0 6和 2 0 1 1年的 样本数据,利用标准的分解方法,研究代际收入流动的性别差异。经过分析发现,首先,父辈收入对女儿收入的影响大于父辈对儿子的影响;同时,从代际收入的传递渠道来看,教 育水平和职业类型是最重要的因素;另外,总体而言,父辈人力资本比社会资本对儿子收入影响的程度大,而父辈社会资本比人力资本对女儿收入影响的程度大。
  • 作者:

    吕之望 李翔

  • 全文[ PDF 0.86 MB ] 2017.2 (8):83-91 共有 6 人浏览
  • 日本企业年金制度的演变及挑战兼论对中国的启示
  • [摘要]本文用历史分析法梳理了日本企业年金的发展历程,研究了推动日本企业年 金制度演变的动因,发现日本企业年金制度起源于一次性退职金制度。 后来的适格退职年 金和厚生年金基金虽对日本现代企业年金的发展做出了突出贡献,但因二者存在制度缺陷, 进入2 1 世纪之后,它们逐渐被新制度取代。 制度的更替降低了企业年金的吸引力,而慷慨 的公共年金和一 次性退职金又挤压了企业年金的发展空间,导致近年来日本拥有企业年金 的企业占比和参保人数均有所下降。 同时,缴费确定型企业年金因未获得足够的税优支持而 发展受阻。 有鉴于此,本文认为中国应平衡公共养老金和企业年金的发展,抓住降低公共养老 金缴费率的契机,配合其他优惠措施,大力发展企业年金,有效构建“多支柱”养老保险体系。
  • 作者:

    郭鹏

  • 全文[ PDF 0.00 MB ] 2017.2 (8):92-104 共有 7 人浏览
  • 马克思主义政治经济学汇率分析 - 基于文献的评述
  • [摘要]2016年 12 月召开的中央经济工作会议强调,要在增强汇率弹性的同 时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。汇率作为要素市场的重要价格, 是有效配置国内国际资金的决定性因素。参照马克思“生产的国际关系。 国际分工。国际交换。输出和输入。汇率。”的分篇顺序,从本质上看,汇率是“更为复杂的 经济关系”。相对于西方汇率分析,马克思主义政治经济学汇率分析在三方面能够 较好地实现“一体同观 ”:(1 ) 开放经济随时间推移的实际收入决定和消费配置 , (2)纳入时间维度并兼顾商业周期与经济增长,(3 )金融系统与实体经济相协调下汇 率与国际收支综合考量。国内对人民币汇率分析在马克思主义政治经济学视角下专 门、系统研究的文献并不多见。如何在人民币国际化新背景下结合“新常态”和“供 给侧结构性改革”,构建马克思主义政治经济学汇率分析新框架,将成为未来研究的可能方向。
  • 作者:

    林楠

  • 全文[ PDF 2.00 MB ] 2017.2 (8):105-123 共有 6 人浏览
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